ESG & Due Diligence: perché è importante?

L’attenzione ai fattori ESG (Environmental, Social, Governance) è cresciuta rapidamente, da iniziativa di responsabilità sociale d’impresa lanciata dalle Nazioni Unite nel 2004 a fenomeno globale. Questa crescita è stata determinata da una sempre maggiore consapevolezza dei problemi legati alla sostenibilità e dalla presa di coscienza da parte degli investitori dell’importanza di incorporare i fattori ESG nelle decisioni strategiche, di investimento, per ridurre il rischio e promuovere la sostenibilità.

L’esponenziale crescita del peso dei fattori ESG e delle relative normative rende interessante esplorare e analizzare l’intersezione tra ESG e Due Diligence in ambiente aziendale.

L’intersezione tra Due Diligence e ESG
La due diligence ESG è il processo di valutazione delle politiche e dei fattori di rischio ambientali, sociali e di governance di un’azienda al fine di offrire un quadro informativo esaustivo per procedere a decisioni di investimento etiche e meno rischiose, fusioni e acquisizioni, ma anche per valutare nuove relazioni commerciali con fornitori e partner.

Per quanto riguarda l’aspetto ambientale, la due diligence ESG esamina il modo in cui l’azienda gestisce materiali pericolosi, il suo impatto inquinante e l’impiego delle risorse naturali. Per quanto riguarda l’aspetto sociale, viene valutata la conformità dell’azienda agli standard in materia di lavoro e diritti umani. In merito alla governance, esamina fattori quali la leadership, la retribuzione dei dirigenti, le revisioni contabili e i diritti degli azionisti. L’esecuzione di un’accurata due diligence ESG aiuta gli investitori a identificare e mitigare i potenziali rischi e cogliere opportunità.

ESG Regulatory Framework
Negli ultimi anni l’Unione Europea ha introdotto diverse normative chiave per migliorare la trasparenza aziendale e la rendicontazione della sostenibilità. La normativa più importante è la Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD), entrata in vigore nel gennaio 2023. La CSRD impone alle imprese dell’UE di riferire sugli aspetti ambientali, sociali e di governance (ESG) delle proprie operazioni e introduce gli European Sustainability Reporting Standards (ESRS) per allinearsi agli standard internazionali.

Un altro atto legislativo significativo è la Corporate Sustainability Due Diligence Directive (CSDD). La CSDDD mira a garantire che le imprese identifichino, prevengano, attenuino e rendano conto degli impatti negativi per quanto concerne diritti umani e ambiente nelle loro operazioni e value chains. Questa direttiva obbligherebbe le imprese a condurre una due diligence non solo sulle proprie operazioni, ma anche sulle filiali e sulle singole entità che formano la loro catena del valore. Dopo un inizio piuttosto travagliato, lo scorso 24 aprile, la direttiva è stata approvata dal Parlamento europeo con 374 voti favorevoli, 235 contrari e 19 astensioni. Secondo il testo di legge approvato dal Parlamento le nuove norme riguarderanno sia le società madri che le imprese dell’Unione Europea con più di 1.000 dipendenti e un fatturato globale superiore a 450 milioni di euro.

Mentre l’UE si sta dimostrando leader nelle normative ESG e di rendicontazione non finanziaria, anche altre regioni stanno discutendo di normative ESG. In alcuni Paesi asiatici, l’attenzione si concentra maggiormente sulla gestione del rischio, come nel caso dell’Autorità monetaria di Singapore (MAS) che ha lanciato linee guida sulla gestione del rischio ambientale per gestori patrimoniali, banche e assicurazioni.

Altri Paesi asiatici si trovano in fasi diverse di integrazione dei principi ESG nelle loro pratiche di approvvigionamento, e alcuni stanno pensando di adottare quadri ESG simili a quelli dell’UE. Il contesto politico degli Stati Uniti, invece, ha portato a un approccio più frammentato alle politiche ESG; il Medio Oriente è invece guidato dalle tendenze globali e dall’attenzione strategica della regione verso la diversificazione e la sostenibilità, in particolare nel settore energetico.

ESG limiti e sfide
Quando gli stakeholder cercano di conformarsi ai requisiti ESG, possono trovarsi ad affrontare diverse sfide. Per quanto riguarda la rendicontazione ESG, si tratta di misurare, quantificare e rendicontare in modo accurato ed efficace le performance di sostenibilità. Ciò comporta la creazione di solidi processi di raccolta dati per dimostrare la performance e costruire una reputazione ESG.

La raccolta dei dati rappresenta un ostacolo significativo a causa di problemi quali la frammentazione dei dati, i flussi di lavoro inefficienti e la complessità stessa dei dati ambientali, sociali e di governance. La natura in evoluzione delle normative ESG aggiunge ulteriore complessità, in quanto le organizzazioni devono rimanere aggiornate con standard e quadri in continua evoluzione.

La presenza di più quadri di riferimento ESG contribuisce anche alla scarsa comparabilità tra i report, rendendo difficile il compito degli investitori, che chiedono coerenza. Inoltre, le organizzazioni faticano a comprendere, gestire e quantificare i rischi ESG in modo efficace, il che è fondamentale per migliorare i piani ESG e affrontare le questioni materiali.

Queste sfide e limitazioni significano che probabilmente assisteremo a una fluttuazione delle normative e dei processi man mano che gli standard internazionali prenderanno forma e saranno messi in atto. Nonostante queste sfide, si crede che la trasparenza in merito ai dati ESG possa ripagare per le imprese nel lungo termine.

L’importanza dei fattori ESG per industria e commercio
Un articolo della Harvard Business Review suggerisce che un orientamento ESG può aiutare il management a ridurre i costi di capitale e a migliorare la quotazione dell’azienda. Questo perché le aziende che dimostrano una migliore performance ESG avranno accesso a pool di capitale più ampi, dato che un maggior numero di investitori sceglie di parteciparvi. Secondo lo studio, questo non accade solo nei mercati azionari, ma anche in quello dei prestiti, dove alcune banche stanno legando i tassi di interesse dei prestiti alla performance ESG.

In secondo luogo, azioni positive e trasparenza sulle questioni ESG possono aiutare le aziende a proteggere le loro quotazioni, dato che un numero sempre maggiore di autorità di regolamentazione e di governi, a livello globale, impone la divulgazione di informazioni ESG.

Ad esempio, dopo che l’Unione Europea ha annunciato requisiti di trasparenza più ampi, il mercato azionario ha reagito positivamente per le aziende con una forte trasparenza sul fronte ESG e negativamente per quelle con un livello di trasparenza più basso. Inoltre, non solo i Paesi sviluppati stanno adottando e applicando le normative sulla divulgazione, ma anche molti mercati emergenti, tra cui Sudafrica, Brasile, India e Cina.

Inoltre, gli sforzi per garantire pratiche sostenibili contribuiranno a mantenere alta la soddisfazione degli azionisti nei confronti della leadership del consiglio di amministrazione. In altre parole, se un maggior numero di investitori con un maggior numero di asset in gestione si impegnerà negli investimenti ESG, avrà un maggior potere di voto per ottenere dei cambiamenti.

Gli azionisti di un numero crescente di società hanno già presentato proposte per migliorare la diversità di genere nei Cda, raccogliendo un livello di sostegno inimmaginabile anche solo 10 anni fa. Infine, e soprattutto, le pratiche ESG fanno parte di una strategia a lungo termine e ogni azienda ha bisogno di investitori che sostengano la visione e i piani del management per il futuro.

In generale, le società con migliori performance ESG tendono ad avere costi di capitale più bassi e valutazioni più elevate. Ciò è dovuto al fatto che gli investitori focalizzati sui temi ESG sono attratti da queste aziende, che si trovano così ad avere accesso a un bacino di capitale più ampi. Inoltre, le azioni ESG positive e la trasparenza possono contribuire a proteggere le valutazioni con l’espansione delle norme di divulgazione ESG a livello globale.

Le pratiche sostenibili aiutano anche a mantenere la soddisfazione degli azionisti nei confronti della leadership, in quanto gli investitori focalizzati sull’ESG ottengono un maggiore potere di voto. In definitiva, l’ESG è una parte fondamentale della strategia di lungo termine e le aziende hanno bisogno di investitori che sostengano la visione del management per il futuro. Una parte fondamentale della performance ESG è rappresentata da un’informativa efficace e da una due diligence che evidenzi e imponga l’impegno verso le politiche ESG.

Con l’aumento delle normative, aumenterà anche la necessità di misure di conformità ESG efficaci e di una due diligence di alta qualità